浙商证券：医药行业周报：CXO龙头新高下的思考：空间、趋势和供需

我们坚持看好医药CXO内在景气的持续性，特别是CDMO的景气加速和临床CRO的高天花板，这些认识不会因为短期股价的调整有变化。投资要点二级市场：拥抱业绩持续性强、景气度高的核心赛道本周医药板块上涨1%，跑赢沪深300指数0.16个百分点，在所有行业中涨幅排名第9。2020年初以来，医药板块上涨49.3%，跑赢沪深300指数26.2pct，位列所有行业涨幅第5位。据Wind中信医药分类看，本周医药板块分化明显，其中医疗服务、化学制剂和医疗器械子板块涨幅较大，分别上涨4.8%、2.3%和1.4%；中药饮片和化学原料药板块有较大回调，分别下跌5.9%和1.8%。考虑中信医药分类涉及部分公司交叉业务，根据浙商医药重点公司分类情况来看，医药服务板块本周涨幅明显，平均上涨5.2%，泰格医药、药明康德、凯莱英等CXO公司分别上涨10.4%、8%和6.4%；涨幅第二为创新药板块，平均上涨2.7%，其中恒瑞医药、康弘药业涨幅达到8.9%和5.5%，本周明显跑赢行业和大盘。CXO龙头创新高下的思考：板块高估值下，加仓的动力源于什么？市场普遍认为医药CXO的估值偏高（预期收益率降低），相比于收入YOY（30