国盛证券：休闲服务2021年投资策略：抓住后疫情时代行情，继续重配优质资产

2020年休闲服务行业上涨74.4%，在申万28个一级子行业中位列第三。行业上涨主要由免税板块驱动，行业内部分化明显，全行业仅中国中免/锦江酒店跑赢板块指数，分别上涨164%/86%；除去这两只个股，其余公司平均涨跌幅为-4%，跑输指数78pct。受宽裕的流动性+稀缺的优质资产的影响，今年大小个股分化严重，优质资产持续拔估值而普通个股则持续低迷。港股中美团/颐海国际/海底捞涨幅亦超过80%。国内居民出行出游有序复苏，海外疫情持续恶化。自今年初新冠疫情发生后，各行各业都受到了不同程度的冲击。在疫情高峰期的2月，居民出游、线下就餐一度降至日常的10%以下。随着国内疫情被有效控制，4月起国内新增病例降至个位数，居民的生产生活有序复苏，截止11月民航客运量已经恢复83%，酒店revpar恢复76%，餐饮业收入已经恢复同比正增长0.3%。而国外疫情仍在持续恶化，每日新增病例人数持续增加。抓住后疫情时期行情，继续重点布局优质资产。投资建议上，我们建议抓住后疫情时期行情，布局受疫情冲击复苏相对靠后的出境游相关标板块和标的。其次继续重点关注和配置优质资产，我们预计“资产荒”的行情在2021年仍将持续，