国联证券：国防军工行业2023年三季报业绩综述

业绩综述所选标的及分类我们以市场主流涉军标的构建本次综述底层标的池并进行分领域和分产业链环节的具体分类，部分分类有重复。军工板块整体收入和利润增速情况需求断档的背景下板块三季度业绩首次出现较大下滑。整体军工板块2020A-20233Q的营收同比增速分别为13.68%/18.88%/13.81%/10.74%。2020A-20233Q的净利润同比增速分别为55.90%/39.89%/14.60%/3.16%。其中回溯过去4个季度的财务数据，军工板块2022Q4-2023Q3的营收同比增速分别为10.45%/14.01%/14.14%/4.22%,净利润同比增速分别为3.48%/7.23%/9.27%/-7.29%。军工板块整体盈利能力情况军品需求结构占比减少和阶梯降价影响毛利率下滑，部分前置研发的必要性开支致期间费用率较高，军工整体盈利能力在Q3出现一定下滑。毛利率方面，20233Q整体军工板块毛利率达24.29%，同比微降0.41pct；期间费用率为10.75%，同比微增0.74pct；净利率为11.45%，同比微减0.93pct。单季度来看，23Q3毛利率为24.14%，同比减少0.