东兴证券：通信行业2021年投资策略：穿越重嶂，云物领航

1.1通信行业上半年跑赢大盘，三季度开始预期下行进入深度调整通信行业上半年受新基建政策驱动，整体跑赢大盘，截止至07.13累计涨幅达25.8%。7月中下旬开始，受5G建设预期推迟，以及美国加大对华为制裁等因素影响，板块走势震荡下行。1.2基金持仓仍维持低配状态，持仓个股出现大幅变动4G后周期叠加中美贸易战影响，通信行业持仓维持低配状态。2020Q3通信行业持仓下降0.2pct，位居申万全行业23位。2.1运营商CAPEX保持稳定增长，5G建设景气度保持平稳上行根据我国三大运营商的指引，2020年资本开支预计为3348亿人民币，同比增加11.7%；CréditSuisse数据显示，2020年国外移动运营商资本开支预计为1820亿美元，同比增加4%。展望2021年，海外运营商资本开支预计保持稳定增长，全球5G景气度保持平稳上行;工信部提出国内5G建设遵循适度超前、以建促用原则，我们预计2021年全国5G建设保持整体平稳上升。随着5G网络建设进程推进，物联网应用场景将进一步拓展，车联网、工业互联网等应用场景逐步完善，物联网产业链将长期受益。重点标的推荐广和通深耕高价值领域市场，公司POS、P