万联证券：银行行业周观点报告：同业存单发行利率下行

行业核心观点：中央经济工作会议提出要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持对经济恢复的必要支持力度，政策操作上要更加精准有效，不急转弯。稳健的货币政策要灵活精准，合理适度，保持货币供应量和社融增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，多渠道的补充银行资本金。11月数据显示经济仍处于持续修复过程。展望明年一季度，经济增长在低基数的效应下，实现较高增速。均有利于板块估值稳定。投资要点：市场表现：上周银行指数下跌0.3%，沪深300指数上涨2.26%，板块跑输大盘2.55个百分点，在30个一级行业中位居第21位。年初至今，银行板块整体下跌1.54%，跑输沪深300指数22.5%的涨幅24.04个百分点，在30个一级行业中位居第25位。个股方面，上周银行部分个股实现正收益。流动性和市场利率：上周央行通过公开市场操作净回笼900亿元。上周，同业存单实际发行规模3046亿元，平均票面利率3.08%，发行规模回落，票面利率继续下行。上周，1月期、3月期和1年期理财产品收益率分别为3.80%、3.68%和3.59%，其中，3月期和1年期分别下跌14BP和20BP，1月期上涨10BP。行