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东吴证券:领益智造(002600)-2024年三季报点评:Q3业绩恢复增长,引领AI终端散热升级趋势.pdf |
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领益智造(002600)
投资要点
受产品结构变化以及汇兑损失,收入增长亮眼,利润略受影响。公司前三季度实现收入314.9亿元,同比+28%,实现归母净利润14.1亿元,同比-25%,实现扣非净利润11.9亿元,同比-30%。单Q3季度实现营业收入123.7亿元,同比+32%,环比+32%,实现归母净利润7.1亿元,同比+15%,环比+208%。公司提前布局AI终端制造领域,营收端已有所增长,但部分盈利能力较原业务低,2023年Q3毛利率同比略有下滑。收入端受益于北美大客户进入传统备货旺季及终端产品的亮眼表现,且第三季度公司主要精密件业务增长迅速,叠加AI终端制造领域盈利能力改善,使得公司第三季度业绩显著回暖。利润端影响主要是由于产品结构比重变化,模组相关收入增加,使得整体毛利率略有下滑,同时由于收入美元结算为主导致收入层面汇率对公司也有负向影响。长期来看,我们认为公司业绩表现仍有望受益于AI终端的渗透率提升。
AI驱动消费电子升级,卡位核心散热环节。目前国际头部手机厂已发布Appleintelligence高强度、高精度的运算需求已带来较高的算力消耗,散热成为AI硬件升级的核心环节。
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