开源证券：传媒行业周报：关注芒果超媒电商业务，游戏板块配置性价比凸显

“小芒”App开启公测，重点关注芒果电商业务进展12月15日，芒果超媒孵化的视频内容电商平台“小芒”App上线公测。从公测版来看，主界面“发现”栏采用常见的双列短视频瀑布流形式，商城以美妆、休闲食品等自营类目为主，同时有单独的“潮玩”频道，目前已有部分明星和达人入驻，设立“爱豆推荐”和“芒种草”栏目。我们判断，公测版基础上，“小芒”App还将不断迭代，入驻的明星、达人及“大芒计划”培养的红人将不断增多；SKU持续增加的同时，潮玩、芒果内容衍生品、明星定制款及首发款商品或成为与其他电商平台的差异化竞争点；另外，湖南广电体系有望持续给“小芒”导流，如即将到来的跨年晚上也将对“小芒”做重点推广。我们认为，当前市场对芒果电商业务存在预期差，或低估其潜力和空间；由于芒果TV及湖南卫视的核心受众“年轻都市女性用户”本身就是电商消费主力，从“小芒”定位来看，或更多倾向于“粉丝经济”变现方式，其用户获取成本或显著低于其他电商平台，而客单价及GMV天花板存在超预期可能。视频板块我们继续重点推荐内容电商业务即将全面铺开的芒果超媒。新游逐步定档，寒假或提前，游戏板块迎来布局良机腾讯天美工作室研发的大IP手游