浙商证券：恒立液压三季报点评报告：单三季度业绩质量提升显著，多元化、国际化拓展持续发力

恒立液压(601100)事件：公司发布2023年三季报投资要点多元化、国际化拓展对冲挖机领域下行，单三季度汇兑对业绩贡献大幅减弱2023年前三季度实现营收63.44亿元，同比增长7.18%；归母净利润17.54亿元，同比增长0.25%，公司在保持传统业务板块核心竞争力的同时，持续从挖机领域向非挖领域，油缸产品向泵阀产品，国内市场向国外市场的拓展，对冲了挖机油缸的下行压力。单三季度看，实现营收18.92亿元，同比下滑6.92%，归母净利润4.75亿元，同比下滑31.41%，财务费用率-1.12%，同比提升7.23pct，汇兑对业绩贡献同比大幅减弱。受传统挖机板块景气下行，费用率提升及汇率因素，公司盈利能力短期承压公司前三季度毛利率40.19%，同比下降0.11pct，净利率27.68%，同比下降1.93pct，销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.88%、4.16%、7.96%、-5.02%，同比+0.63pct、+1.05pct、-0.48pct、+0.60pct，受挖机行业下游需求不振，同时公司大力打造新增长极带来整体费用率上升，叠加汇兑因素，盈利能力短期总体承压。