国金证券：医药健康医药健康产业行业研究：2021年策略：降本增效，寻找确定可持续增长

基本面角度：医药改革降本增效，新时代已来临：药审改革开启后，医药行业在医疗、医保、医药不同角度确立新的行业规则，其中重要特点是回归医药行业的本质，并逐步和国际接轨，开启医药新时代。随着一致性评价、药品集采、创新药医保谈判、耗材集采、以及DRGS等重磅政策逐步落地推出，医改进入深水区，医药新时代已确定来临。我们认为“降本增效”为中国医药新时代的目标，“去伪存真”为中国医药新时代的结果；在此基础上，寻找确定+可持续增长的投资机会尤为重要。寻找细分行业的确定性增长，消费+创新+制造三条主线逐渐清晰，本土+出海两个维度层层突破。过去一年是行业基本面变化较大的一年，主要波动来自于新冠疫情影响，随着疫苗有效获批，我们预计新冠疫情的负面影响将逐步褪去，行业基本面趋势也逐渐清晰。在新的格局背景下，寻找基本面的壁垒+确定性增长是首选，消费、创新、制造三条主线将延续，本土、出海两个维度层层突破。消费类：1）连锁医疗服务，疫情后业绩增速确定，社会办医参与度提升，可复制及稳定增长核心驱动。2）连锁药店，行业集中度较低，外延并购、DTP药房、处方外流等行业逻辑不变，终点相对确定。3）医保政策免疫消费类药、械，不