民生证券：传媒行业：11月社零与线上消费数据点评-11月社零同比增长5%，网上零售渗透率新高

一、事件概述统计局近日公布11月份社零数据，社会消费品零售总额39514亿元，同比增长5.0%，增速比上月加快0.7个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额35497亿元，增长4.2%。1—11月份，社会消费品零售总额351415亿元，同比下降4.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额316884亿元，下降5.0%。二、分析与判断消费温和复苏延续，手机、化妆品、珠宝等表现亮眼按消费类型分，餐饮消费上11月份餐饮收入4980亿元，下降0.6%，10月份为增长0.8%。1—11月份餐饮收入34578亿元，下降18.6%，粮油食品、饮料、烟酒等消费品类增速仍保持相对高位，同比增速分别为+7.7%/+21.6%/+11.4%/。而通讯器材（同比增长43.6%）、化妆品（同比增长32.3%）、金银珠宝（同比增长24.8%）增速位列前三，我们认为是由于双十一电商促销活动的刺激。服装鞋帽同比增长4.6%，仍保持温和增长态势。网上零售额同比增速有所放缓，渗透率再创新高11月网上零售额同比增长11.4%，实物商品网上零售额同比增长12.1%。对比去年同期24.6%与26.7%的同比增长率增速均有所放缓。我