首创证券：中国神华（601088）-公司简评报告：一体化经营业绩稳健，看好长期投资价值

中国神华(601088) 事件：公司发布2023年业绩报告，实现营业收入3430.74亿元，同比减少0.4%（经调整，下同）；实现归属于上市公司股东的净利润596.94亿元，同比减少14.3%；归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润为628.68亿元，同比减少10.6%。实现基本每股收益为3.00元，同比减少14.3%，经营性净现金流为896.87亿元，同比减少18.3%。 售价同比下降业绩小幅回落，长协占比降低继续保持高毛利。公司煤炭分部2023年实现营业收入2733.06亿元，同比下降1.5%，营业成本1857.52亿元，同比增加4.5%，利润总额585.30亿元，同比下降16.8%。产销方面，2023年实现商品煤产量3.25亿吨，同比增长3.5%；煤炭销售4.50亿吨，同比增加7.7%。价格方面，不含税销售均价为584元/吨，同比下降9.3%。其中自产煤不含税售价为548元/吨，同比下降8.2%。成本方面，公司自产煤单位成本为179.0元/吨，同比增加1.5%。毛利率为32%，同比下降3.9个百分点。销售结构方面，公司依然以中长期合同为主，其中年度长协和月度长协的占比分别为57