中国银河：2021年机械行业策略报告：确定的“制造”&成长的“智造”

核心观点疫情冲击弱化，业绩复苏快，2021年整体仍稳中向好。展望2021年，我们依然看好在基建和地产投资驱动下确定性较高的工程机械板块；并推荐受益于高端制造投资景气度向上，自动化改造积极性提升的子行业工业机器人；同时推荐业绩稳定估值偏低，受益于新基建城际、市域轨交广阔发展空间的轨交板块。基建及地产双驱动，工程机械2021年确定高。在稳投资、稳增长的目标下，我们预计2021年基建将继续发力，成为核心的增长动能。叠加政府工作报告中提出“两新一重”的建设，推进重大工程建设提速，加速城镇化将开启新内需空间。我们预计工程机械板块2021年仍具有较高确定性，国产中高端产品竞争力逐步提升，行业龙头份额稳步增长。我们继续看好工程机械行业龙头三一重工（600031.SH）及核心零部件供应商恒立液压（601100.SH）。中国工业机器人产量增速呈V型走势，预计2021年仍有望强势回升。我国在工业快速发展的同时，老龄化问题逐步凸显，制造业劳动成本也逐年提升，因此我国工业机器人密度快速提高至140台/万名工人。长期来看，随着我国工业机器人下游产业升级、汽车制造业和3C制造业发展潜力巨大，我们认为国内工业机器人