中国银河：食品饮料行业深度报告：内循环推动消费增长——期待中产红利，创新文化传播

2020年10月，饮料和烟酒需求爆发式反弹，下游餐饮持续回暖三季度经济持续向好转变，饮料、烟酒类和粮油、食品类增速表现明显，其中，饮料和烟酒类的上升态势明显，增速远超往年同期，表现出疫情后的报复式反弹。粮油、食品的增速恢复到往年同比增速，表现出粮油、食品消费的刚性需求，餐饮收入的同比增长率转正为0.8%。前三个季度，食品饮料板块市场表现亮眼截止2020年11月25日，在申万28个一级行业中，食品饮料在上涨了64.03%，仅次于电气设备的66.99%，高于沪深300板块的44.99%。白酒去库存效果明显，行业内部分化明显2020Q3，白酒的营业收入达到608.75亿元，同比增速12.22%，归母净利润212.72亿元，同比增速13.58%。营业收入和净利润的同比增速均超过前两个季度，说明白酒在Q3持续向好的恢复态势，但同比增速仍旧低于往年季度水平，说明疫情对于白酒销售的影响仍旧存在。调味品行业营收不断攀升，利润超预期。20Q3调味品持续高增长，主要的调味品公司业绩表现亮眼。啤酒三季度销量维稳。乳品需求在Q2和Q3快速增长，行业集中度持续提升。食品综合家庭需求加速增长，消费不断扩大。生肉的