中原证券：通信行业月报：行业估值或迎来修复，关注高景气赛道

投资要点:行业市场回顾：11月份大盘震荡上行，通信板块前期表现强势，但后期偏弱。通信（中信）板块指数11月上涨2.31%，跑输同期沪深300指数（5.64%），跑赢同期中小板指数（0.84%）、创业板指数（-0.9%）。通信板块在30个中信一级行业中排第21，较10月上升2名。子板块方面，11月份系统设备、网络规划设计和工程施工、电信运营板块涨幅较大，涨幅分别为5.75%、5.36%和3.98%；而网络覆盖优化与运维、网络接配及塔设、线缆板块跌幅较大，跌幅分别为1.29%、1.37%和2.39%。运营商移动用户增数下滑，电信收入增长平稳：三家运营商10月移动用户数都出现了明显下滑，尤其是中国联通，新增用户数又一次出现负数。中国电信的新增用户相比9月份几乎“腰斩”，但是在其他两家运营商移动用户持续流失数月的背景下，中国电信的新增移动用户仍旧是三家中的第一名。4G用户方面，中国移动表现迅猛，新增用户是9月份的两倍，而中国联通出现小幅度下滑。根据工信部数据，2020年1－10月，电信业务收入累计完成11323亿元，同比增长3.3%，增速较1－9月提高0.1个百分点。1－10月，移动互联网累计