东吴证券：金山办公（688111）-2024年一季报点评：信创开始恢复，利润超预期

金山办公(688111) 投资要点 公司发布2024年一季报：1）收入：2024年Q1收入12.25亿元（yoy+16.54%）符合预期，归母净利润3.67亿元（yoy+37.31%）超预期，扣非归母净利润3.52亿元（yoy+40.56%）超预期。2）订阅类收入：C端订阅收入yoy+24.8%、B端订阅收入yoy+13.57%、B端授权收入yoy+6.31%、海外及广告收入yoy-18.44%，订阅类业务合计收入yoy+21.79%贡献有力增长。 C端订阅：会员体系变革过渡及AI商业化有望推动基本面二次提速。1）业绩符合预期：2024Q1C端订阅收入7.34亿元（yoy+24.8%），期末PC端活跃设备数MAD2.75亿（yoy+7.14%），移动端MAD3.29亿（yoy-1.5%），总MAD6.02亿（yoy+2.21%）。代表长周期会员充值情况的“其他非流动负债”科目环比增长至6.38亿（yoy+113%），体现年费化的持续进展。 2）后续看点：公司自2023年4月起进行会员体系变革后，对于新老会员的过渡给予了一些优惠券、时长换算等升级方案。我们认为24Q2逐步会迎来正式续费期