民生证券：金融行业周报：首提需求侧改革，提高保险权益投资比例

首提需求侧改革，消费提振预期利好零售型银行政治局会议表述较去年而言，稳增长的意味更强，政策正常化趋势日益明朗，未来信贷政策预计将边际收紧，利好银行资产端定价。11月制造业投资恢复和出口高增下企业中长期贷款需求旺盛，经济复苏具备内生动力。政治局会议首提“需求侧改革”，有望促进消费复苏。虽然近期银行板块小幅回调，但是基本面向好，贷款利率和业绩增速均已迎来拐点，在经济数据改善和年底估值切换的催化下，有望重启上涨行情。小微零售业务是金融业长期转型方向，明年消费需求复苏态势明朗，建议积极把握优质零售标的，推荐常熟银行、兴业银行、邮储银行、招商银行。关注“扩面提质”后续配套监管政策，人身险行业有望迎来利好国务院常务会议部署促进人身险行业发展措施，加快发展商业健康保险、将商业养老险纳入养老保障第三支柱，实现“扩面”；重申险资45%的权益投资上限，强调提升长期投资能力，实现“提质”，险资有望增配权益资产，为资本市场带来增量资金。考虑当前保险板块估值处于历史中等偏低水平，叠加明年险企改革持续深化，负债端、资金面改善预期，建议关注优质保险股，中国人保、中国平安、中国人寿、中国太保。板块行情上周沪深300指