东兴证券：11月挖掘机数据点评：挖掘机新周期开启，明年高景气度有望持续

事件：根据中国工程机械工业协会行业统计数据，25家主机制造企业1-11月份销售各类挖掘机械产品29.61万台，同比增长37.4%。其中11月份共计销售各类挖掘机械产品32236台，同比涨幅66.9%。国内市场销量28833台，同比涨幅68.0%。出口销量3403台，同比涨幅57.8%。后疫情时代需求强劲，景气度有望持续至2022年。疫情冲击之后，国内挖掘机市场显示强劲的复苏势头，4月份以来，挖掘机销量同比增速均超过50%。2016年以来的本轮复苏周期持续性和复苏强度均远超市场此前预期。在新增需求、存量更新和出口需求支撑下，我们认为2020年挖掘机销量有望达到32万台左右，同比增长约35%。我们预计本轮挖掘机复苏周期将持续至2022年，2021年及2022年挖掘机销量分别达到35.2万台、36.96万台，同比增速分别为10%、5%。受春节和疫情因素影响，一季度小松挖掘机中国地区开机小时数仅为203个，大幅下滑28.81%。随着国内疫情快速得到控制，下游施工强度快速提升，4至10月小松开机小时数合计达到935个，同比增长1.74%。其中10月份小松挖掘机开机小时数达到136.5个，同比增长