中泰证券：健帆生物（300529）-尾部疫情、库存消化等影响短期表现，多学术成果有望加速灌流推广

健帆生物(300529)事件：近期公司发布2023年半年度报告，2023年上半年公司实现营业收入10.12亿元，同比下降34.9%；实现归母净利润2.78亿元，同比下降62.9%；扣非归母净利润2.63亿元，同比下降62.4%。分季度来看：公司2023年单二季度实现营业收入4.40亿元，同比减少48.70%；实现归母净利润0.81亿元，同比减少80.39%；实现扣非归母净利润0.73亿元，同比减少80.54%。公司单季度增速有所下滑，预计主要与产品库存消化、营销考核调整以及2022年同期高基数等因素有关。产品结构调整叠加持续扩张投入等，盈利能力有所波动。2023年上半年公司销售费用率31.97%，同比提升12.39pp，管理费用率7.20%，同比提升3.17pp，研发费用率11.32%，同比提升4.90pp，财务费用率-1.77%，同比下降0.90pp。2023H1公司不断加大营销宣传、学术推广投入，积极推进肝病、危重症等产品临床注册试验，相关费用投入有所增长；同时收入体量下降导致的规模效应减弱以及血液净化设备类产品的逐渐提升导致毛利率短期降低。2023年上半年公司毛利率80.55%，