天风证券：医药生物：创新药行业深度：十年十倍赛道下的巨头与新贵

我国创新药发展所处发展阶段？2015年药政改革开启行业新纪元，政策导向促使我国逐渐步入创新药行业新阶段。2018年国产创新药开始迎来集中获批上市，从时间节点上看，2018年可以作为国产创新药的元年。未来我国创新药有望持续保持每年较高数量的获批速度，国产创新药有望步入高速增长期。这里我们特别指出，不同时期创新药具有不同的时代内涵。我国创新药行业发展的催化因素？短期来看，我国创新药行业发展要素齐备：政策，产业，人才，资本的四重共振催化行业步入发展快车道。长期来看，技术进步（小分子靶向药、单抗、双抗、ADC、细胞治疗等，后续Protac、核酸药物等）不断催化行业持续发展，如免疫治疗技术进步浪潮催生了PD-1/PD-L1革命性超重磅品种。我们认为，医药领域虽然前沿创新不断，但真正驱动产业层面革命性发展的技术进步周期是相对较长的，如风头正劲的免疫治疗技术进步浪潮是二十年一遇的重要技术进步，伴随该浪潮崛起的biotech们中的个别企业有望脱颖而出长大，但我们预计整体格局未来可能从目前的百花齐放趋向于出清和稳定。我国创新药相对海外的优势？1、我国创新药的研发成功率目前相对较高2、我国新药研发成本相对