德邦证券：三维化学（002469）-化工景气度下滑短期拖累业绩，中标大额订单强化成长确定性

三维化学(002469)投资要点事件：公司发布2023年半年报，2023H1公司实现营收13.30亿元，同比下降0.6%，归母净利润1.15亿元，同比减少21.5%。其中2023Q2，公司实现营收7.32亿元，同比增长14.8%，归母净利润6944.0万元，同比下降16.6%。上半年化工行业低迷拖累整体业绩，催化剂业务盈利边际提升。根据国家统计局，上半年石化全行业实现营业收入7.6万亿元，同比下降4.4%；实现利润总额4310.9亿元，同比下降41.3%。受此行业不景气影响，公司上半年营收、净利润均出现一定程度下滑，但下降幅度均小于行业水平。分业务看，2023H1公司工程总承包/工程设计/醇醛酯类/残液加工/催化剂业务分别实现营收2.6/0.4/6.6/2.2/1.5亿元，分别同比-18.3%/+8.83%/-4.91%/-0.26%/+134.4%。毛利率方面，受化工行业整体低迷影响，公司醇醛酯类、残液加工业务毛利率分别同比-2.46pct/-10.35pct；工程总承包和催化剂业务毛利率提升明显，分别达到30.27%/30.71%，分别同比+14.8pct/+3.05pct。研发费