天风证券：天奈科技（688116）-渗透率拐点有望显现，海外客户放量时间点临近

天奈科技(688116) 与快充趋势加强和碳管较炭黑出现经济性有关 从过去说起，20-23年碳纳米管复合增速明显跑输锂电池。根据高工锂电数据，2020年中国碳纳米管浆料市场规模在4.8万吨，到2023年增长至11.7万吨，3年复合增速34%。2020年中国锂电池出货量143GWh，到2023年增长至886GWh，3年复合增速84%。我们分析原因在于碳管单耗下降、锂电池23年明显去库。 24Q1天奈销量增速达43%，明显跑赢行业的20%左右，拐点或现。天奈科技2024年1季度出货量较上年同期增长约43%，根据高工锂电数据，2024Q1中国锂电池出货量200GWh，同比增长18%。其中动力、储能电池出货量分别为149GWh、40GWh，同比分别增长19%、14%。 我们认为碳管拐点有望到来，原因在于1）快充趋势加强；2）碳管价格近些年快速下降，或较炭黑出现经济性。 出海：IRA对导电剂无限制+公司美国工厂已进入厂房改造阶段，静待海外客户放量 IRA对导电剂无限制。将电池分为了关键矿物和电池组件，在关键矿物和电池组件之间定义了构成材料，特别表示“一些电池组件可以完全由不含组成材料的投入制成，