太平洋证券：发债房企2024年三季报总结：行业延续调整，房企业绩承压

报告摘要 一、利润端：营收同比下降，利润降幅收窄，央企龙头表现优。 2024年前三季度37家样本发债房企营业收入合计1.38万亿元，同比下降9.3%，其中24家房企营收同比下降，主要系近年来行业调整，市场销售量和交付量降低所致。归母净利润合计-19.74亿元，同比下降103.2%，降幅较24年上半年扩大20个百分点，毛利率为17.15%，而2023年年末和2024年上半年毛利率分别为20.42%和17.28%，延续下降态势，盈利空间进一步压缩。 二、现金流量端：现金流明显走弱，投资支出降低。 2024年前三季度37家样本发债房企的经营性现金流净额累计为417.76亿元，较23年同期同比下降84%，其中仅有8家房企经营性现金流增长，受到房地产市场销售规模下降以及回款压力的影响，多数房企经营性现金流净额降低。投资性现金流净流出共计545.09亿元，较23年同期减少了57.59%，拿地支出降低。筹资活动现金流净额约-1527.86亿元，而2023年同期为-2105.17亿元，同比净流出规模收缩，主要受到房地产行业整体融资环境收紧，金融机构对于房地产行业的投资信心偏弱影响。 三、负债端：有息债