海通国际：公用事业行业周报：市场化加速—广东和江苏电价涨跌互现

投资要点：上周电价各省涨跌不一。上周华能+3.57%，华电+1.17%，上证指数-0.41%。上周电力跑赢上证指数，我们认为：1、电价落地，市场会逐渐开始关注煤价，2、预计今年多数火电公司扭亏，分红不会太乐观，随着明年盈利继续好转，股息率会再提升。假设未来容量电价兑现，江苏广东电价一涨一跌，电价由供需决定体现的更加明显。江苏电力交易中心：2024年年总成交电量3606亿度，加权均价452.94元/兆瓦时，较燃煤标杆电价（391元/兆瓦时）上浮15.8%。广东电力交易中心：年度交易总成交2582亿度，成交均价0.4656元/度，YOY-15.93%。其中，年双边协商交易/年挂牌交易/年集中竞争交易成交电量2431/137/13.7亿度，成交均价0.4656/0.4633/0.4856元/度。全国用电需求处于历史高位，但煤炭库存仍在高位。国家发改委：12月17日，全国最高用电负荷12.42亿千瓦，比去年供暖季峰值高出8300万千瓦，创下供暖季历史新高。进入供暖季以来，全国煤炭产量保持高位；日均发电量255.6亿度、YOY+8.7%，在部分地区大雪封路，需求激增的现状下，目前全国统调电厂存煤