天风证券：医药生物12月月报：静待医药政策落地期，关注重磅品种研发进展和优质细分赛道

11月行情回顾2020年11月上证综指上涨5.19%，报3391.76点，中小板指上涨0.84%，报9042.47点，创业板指下跌0.90%，报2631.89点。医药生物指数下跌6.63%，报11027.79点，表现弱于上证11.82个pp，弱于中小板7.47个pp，弱于创业板5.73个pp。全部A股估值为15.82倍，医药生物估值为41.29倍，相对A股溢价率为161%，相较10月底-75个pp。分子板块看，医疗服务123.95倍，医疗器械30.46倍，化学制剂48.22倍，生物制品52.90倍，原料药31.77倍，中药34.39倍，医药商业18.12倍。12月投资观点：静待医药政策落地期，关注重磅品种研发进展和优质细分赛道Q4是板块的业绩真空期，同时也是医药政策密集落地期，板块整体受到压制，随着年底临近，包括医保准入谈判等在内的政策将落地，医药的阶段不确定性有望消除。投资者静待医药政策落地期间，各公司研发依然稳步推进，诸多重磅品种研发有望实现重要进展，随着年底临近，部分重磅品种有望迎来获批，从而给相关公司带来业绩新的增长点，建议关注：恒瑞医药（氟唑帕利）、智飞生物（微卡疫苗）、恩华