国信证券：山西汾酒（600809）-春节动销表现亮眼，渠道精细化管理提升

山西汾酒(600809) 事项： 事件：2024年2月21日，汾酒销售公司召开2024年汾酒营销工作动员大会。2024年，汾酒依然要以八大纲领为总框架积极谋划，从营销层面来讲，要从“玻汾调存量、20要突破、中期看30、科学做营销”等方面为抓手，加强对标学习和制度改革，以系统发展观，进行全面的总结和归纳，找到改进和优化的路径。 国信食饮观点：1）渠道管理的能力不断加强，青花20价格体系稳定性是亮点。2）青花30·复兴版春节动销较好，2024年不断优化顶层设计。3）汾酒或是渠道资源二次分配的受益者，持续看好渠道、终端不断裂变。4）投资建议：清香白酒龙头继续保持较快增长，维持此前盈利预测，我们预计公司2023-2025年实现营收323.6/388.5/448.1亿元，同比增长23.5%/20.0%/15.3%；预计实现归母净利润103.4/129.9/154.2亿元，同比增长27.8%/25.5%/18.8%；对应PE27.5/21.9/18.4X。考虑到公司经营势能延续，复兴版培育有序推进，维持“买入”评级。 评论： 渠道管理的能力不断加强，青花20价格体系稳定性是亮点 2023年公司主要