中国银河：消费电子行业：苹果强周期延续 重申看好产业链投资机会

核心观点：1．事件近期苹果产业链出现较大回撤调整。2．我们的分析与判断（一）多重因素导致苹果产业链近期调整11月9日-27日，歌尔股份股价下跌超过22%，立讯精密股价下跌超过12%，鹏鼎控股自10月14日下跌14%。此轮调整系多重因素导致，包括：（1）根据苹果受iPhone新机延后发布影响，苹果公司三季度手机业务同比下滑20.7%，销售情况不及预期；（2）近期AirPods出货低于预期，TWS行业产能利用率有所下降，部分核心供应商三季度存货增加；（3）前期涨幅较大，部分资金出于板块轮动等原因提前兑现业绩。2020年1月1日至11月6日，苹果指数涨幅达到29%，立讯精密涨幅为111%，歌尔股份涨幅为142%，资金在近期板块轮动与年底兑现业绩等方面考虑下或暂时离开。（二）苹果强周期延续，下跌或提供较好买入机会苹果新品陆续发布，从10月的智能手表与iPad，到11月的iPhone12系列以及近期发布的新款MacBook。从销售情况看，iPhone12系列销售良好，特别是iPhone12Pro与ProMax需求优于预期，新iPadAir、AppleWatch6销售情况也较为乐观。展望明年，根据