万联证券：银行行业周观点报告：贷款加权平均利率回升

行业核心观点：11月同业存单发行利率整体上行12个BP，短期的风险事件加重了市场资金紧张以及信用分层。全国性银行10月末结构性存款余额为7.9万亿元，较2019年末三分之二的压降目标仍有1.5万亿的压降空间。从结构数据看，大型银行有7612亿，而中小银行有7528亿。中小银行压力相对较大。不过从目前结构性存款占比的数据看，预计基本已经到了压降尾声。经济持续复苏，贷款收益率回升，都有利于市场预期提升。我们维持预期修复下的估值再分化行情判断。投资要点：市场表现：上周银行指数上涨4.46%，沪深300指数上涨0.76%，板块跑赢大盘3.71个百分点，在30个一级行业中位居第2位。年初至今，银行板块整体上涨3.81%，跑输沪深300指数22.03%的涨幅18.22个百分点，在30个一级行业中位居第24位。个股方面，上周银行板块全部个股上涨。流动性和市场利率：上周央行通过公开市场操作净投放1300亿元。上周，同业存单实际发行规模3461亿元，平均票面利率3.24%，发行规模继续回落和票面利率继续上行。上周，1月期、3月期和1年期理财产品收益率分别为3.67%、3.74%和3.94%，其中，1月期