开源证券：传媒行业周报：“长视频破圈+顺周期”，不确定中的相对确定

持续关注内容及用户粘性高的长视频平台破圈机会长视频平台A股龙头公司芒果超媒近期有所调整，或出于市场对其短期业绩的担忧，在经历了爆款综艺《乘风破浪的姐姐》拉动下流量和会员的快速增长后，Q4作为互联网娱乐的传统淡季，我们建议当前更应关注芒果超媒后续剧集出圈及电商业务进展，2021年季风剧场剧集的全面上线或通过内容出圈驱动男性用户增长；近期“大芒计划”公众号推出，加大对内容创作者的培养激励，加之芒果超媒的内容积淀及明星资源优势，“小芒电商”或走出“长短视频+直播+电商”的差异化道路，在芒果系持续导流赋能下，变现前景值得期待。另一家上市视频平台哔哩哔哩的用户持续出圈，Q4在S10和跨年晚会拉动下，大会员及广告收入有望延续高增长。我们维持此前的观点，建议积极关注内容及用户粘性高的长视频平台持续破圈带来的机会，重点推荐芒果超媒，受益标的包括哔哩哔哩。梯媒龙头顺周期逻辑有望不断得到业绩验证梯媒龙头分众传媒“双11”之后的近两周刊挂率或有所回落，但随着“双12”临近，刊挂率有望再度回升；2020年下半年以来在线教育、在线医疗、IT通讯等行业广告投放持续释放，而消费品广告投放持续稳定，加之年底年框签订或