中泰证券：海泰新光（688677）-客户订单节奏等影响短期表现，Q4有望迎来业绩拐点

海泰新光(688677)事件：公司发布2023年三季度报告，2023年前三季度公司实现营业收入3.76亿元，同比增长10.77%，实现归母净利润1.18亿元，同比下降15.50%，扣非净利润1.11亿元，同比下降14.19%，剔除股份支付、投资损失等因素后，公司前三季度归母净利润以及扣非净利润增长约2.40%、5.20%。分季度看：2023年单三季度公司实现营业收入1.08亿元，同比下降24.40%，归母净利润0.29亿元，同比下降51.90%，扣非净利润0.25亿元，同比下降55.15%。公司单季度收入增速有所放缓，主要因2022年三季度同期客户为新产品上市备货，公司的内窥镜镜体发货量增加；同时2023年三季度受客户新旧两代产品迭代的影响，公司内窥镜镜体发货短期需求下降，相关产品的采购节奏受到一定影响。此外因股权支付费用和联营企业投资损失的影响较大，单季度利润增速有所波动。股份支付、汇兑、投资等影响短期盈利能力。2023年前三季度公司销售费用率3.48%，同比提升0.36pp，管理费用率10.11%，同比提升1.79pp，研发费用率14.41%，同比提升2.43pp，财务费用率-1.