川财证券：2021年石化年度策略报告：关注油气价格反弹带来的机会

2020年疫情导致原油、天然气及相关化学品需求下降，相关产品价格大幅下跌。2021年我们有如下判断：1、全球主要国家的疫苗大规模接种后，油气需求恢复，布伦特油价有望回升到60美元/桶；2、OPEC限产仍然能够维持；3、我国延续保障国内能源安全的政策，继续加大勘探开发投入。原油：2021年原油价格有望大幅反弹2020年原油价格受到疫情的影响出现大幅下跌，9月份再次受欧美疫情的影响，价格下跌到30多美元。2021年疫苗的接种进度及防疫效果成为油价的最主要影响因素，欧美疫情再次爆发的可能性及严重程度都有望减弱，对原油需求的边际影响也在减弱，原油需求有望恢复到2019年的水平。从供给上看，OPEC限产仍将延续，美国页岩油短期难以大幅提升，全球原油将处于快速去库存状态，从而带动油价大幅反弹。天然气：冬季天然气需求有望超预期增长今年冬季天然气需求有望放量增长，供给可能有缺口。今年我国仅有中俄东线北段投产，LNG接收站暂时没有新站投产，供给增量在50亿方左右。今年冬季进入拉尼娜周期，北方地区可能变得更加寒冷，增大了冬季的季节性需求。成品油、PX、PTA、MEG等石化产品将受益原油价格上涨而出现明显恢