万和证券：医药生物行业2020年三季报业绩综述：Q3行业持续回暖，看好器械、CXO、医疗服务等板块

业绩总结：2020前三季度，医药行业上市公司实现营收合计12,147亿元，同比增加5.2%；实现归属母公司净利润合计合计1,293亿元，同比增加30%；实现扣非归母净利润合计1,153亿元，同比增加29%；期间费用中销售费用率因差旅受限下降显著，其他费用维持稳定。细分行业比较：Q3非疫情相关板块业绩增速逐步回暖。医疗器械、医疗服务、生物制品表现亮眼。原料药：Q3整体业绩增速放缓，由于疫情影响上半年订单提前导致Q3业绩增速受限。化学制剂：受疫情影响业绩承压，目前修复仍不够充分，且中长期来看，涉及带量采购相关产品的企业业绩或持续承压。中药：受防疫影响呼吸类等药品需求下降，相关生产企业持续承压。医疗器械：受疫情影响，医疗器械细分领域业绩分化，疫情相关产品（新冠检测、防护耗材、呼吸机、CT等）生产企业业绩表现优越。医疗服务：随疫情影响逐步褪去，医疗服务机构业绩恢复显著；CXO领域海外产能持续转移，行业发展空间大。医药商业：流通领域业绩逐步修复；零售板块受益于疫情及行业集中度提升影响业绩表现较好。投资策略：目前已经进入后疫情时代，投资方向有以下4条主线：1）防疫相关疫苗研发企业；2）疫情相关特效