申港证券：食品饮料行业研究周报：茅台加大直销投放 二线酱酒快速增长

投资摘要：本周截止11月20日收盘，食品饮料指数周涨幅为2.35%，领先于沪深300的周涨幅1.78%，周涨跌幅在申万28个一级行业中排名为第11名。年初至今申万一级行业上涨25个，下跌3个。食品饮料行业年涨跌幅为62.41%，位列一级行业第2位。食品饮料当前行业PE（TTM）46.87，处于历史高位。子板块周涨幅：白酒（1.88%）、啤酒（6.22%）、黄酒(24.08%)、葡萄酒（8.45%）、其他酒类（16.09%）、软饮料（5.58%）、肉制品（6.69%）、调味发酵品（0.40%）、乳品（3.06%）、食品综合（2.05%）。周涨跌幅前五名分别为青青稞酒、金枫酒业、金种子酒、会稽山、妙可蓝多；周涨跌幅后五名分别为古井贡酒、三只松鼠、仙乐健康、新乳业、金徽酒。每周一谈：茅台加大直销投放二线酱酒业绩高增11月18日，茅台直销渠道商座谈会宣布，四季度直销渠道计划投放4160吨茅台酒，占今年计划销售量3.45万吨的12.1%。加大直营投放利于稳定茅台价格、减少渠道囤货、降低价格风险。公司要求确保元旦前直销渠道的2020年茅台酒库存清零。按照茅台吨酒经验值2124瓶/吨和直销渠道平均1