浙商证券：医药行业周报：板块回调下，医药制造业α和β的思考

投资要点二级市场：板块估值持续回落，重点推荐API及CDMO赛道本周医药板块下跌1.43%，跑输沪深300指数3.21个百分点，在所有行业中涨幅排名倒数第1名。2020年初以来，医药板块上涨41.69%，跑赢沪深300指数21pct，位列所有行业涨幅第6位。据Wind中信医药分类看，化学原料药、中成药和化学制剂板块微涨，涨幅均低于0.2%；高估值板块如医疗服务和生物医药分别下跌了5.3%和2%。考虑中信医药分类涉及部分公司交叉业务，根据浙商医药重点公司分类情况来看，本周综合性仿制药企业和特色原料药企业有所上涨，涨幅分别为2.4%和1.3%；医药服务、研发创新型药企、医疗服务板块跌幅最明显，分别达到5.8%、3%和2.9%。从个股上看，医药服务板块个股平均跌幅较明显，其中康龙化成、药明康德等公司跌幅达到10.1%和7.3%；疫苗相关标的如西藏药业周跌幅达到14.6%，智飞生物、康泰生物等标的同样跌幅明显。近期思考：2020年上半年特色原料药、CXO、疫情相关器械标的业绩亮眼，公司挣的到底是行业的β，还是自己的α？上半年浩浩荡荡的医药行情，我们挣得到底是行业β，还是公司α？随着国内外疫情反