川财证券：金融行业动态点评：业绩向好、安全边际高 银行股迎来补涨行情

事件本周以来，银行股为代表的大金融板块持续反弹。周三，银行板块单日上涨2.31%，领涨两市；至此，银行板块周内已累计上涨4.10%，亦居各大行业之首。点评银行受到信用债违约的冲击相对有限。就目前情况而言，信用事件对银行板块的影响还停留在阶段性的情绪冲击上，尚未看到更深层次的大面积实质性影响。由于我国商业银行的资产投向仍以贷款为主，信用债和所需拨备的占比较低，基于目前的信用债违约率，商业银行的利润水平和风险抵御能力也能覆盖相应的损失。同时，监管层也相继推出多项风险保护与对冲工具，进一步规范债券违约制度框架，积极对各类国企债券梳理排查，助力防范化解风险。总体看，信用债违约对银行资产质量和业绩表现的影响都相对有限。业绩持续改善带来基本面好转的预期渐趋明朗。上半年银行业为应对疫情对实体经济的冲击、补充处置不良的消耗，普遍加大了拨备计提力度。进入三季度以来，随着经济不断修复，一方面各大银行拨备计提力度有所放缓，三季度当季实现净利润4874亿元，同比降幅已较二季度大幅收窄18.29pct；另一方面，金融系统向实体让利的目标也即将达成。这些因素均有利于缓解市场对银行基本面的负面担忧，缓释此前对银行板