万联证券：银行行业周观点报告：违约事件加剧信用分层问题

行业核心观点：10月受政府债融资的支撑，社融新增规模和增速保持高位，符合我们此前的预期。信贷方面，结构持续向好，中长期贷款占比继续提升，票据融资再次收缩，M1增速继续走高，均有助于经济复苏的延续，也在一定程度上缓解市场投资人对经济复苏持续性的担忧。我们预计10月后社融增速预计开始回落，但是幅度不大。按照我们此前的预测数据，年底前预计还有接近2.5万亿的新增信贷以及近9000亿的政府债券空间，预计全年的社融增速将在13.5%左右。近期债券市场出现地方国企违约现象，多集中于短期债券，反应短期资金压力较大，预计信用分层问题将加剧。投资要点：市场表现：上周银行指数下跌0.63%，沪深300指数下跌0.59%，板块跑输大盘0.04个百分点，在30个一级行业中位居第17位。年初至今，银行板块整体下跌4.5%，跑输沪深300指数18.9%的涨幅23.4个百分点，在30个一级行业中位居第28位。个股方面，上周银行板块大部分个股下跌。流动性和市场利率：上周央行通过公开市场操作净投放2300亿元。上周，同业存单实际发行规模3900亿元，平均票面利率3.08%，发行规模回落和票面利率继续下行。上周，1月期、