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信达证券:石油开采行业:每周油气:美国炼厂运营困境!.pdf |
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自2020年4月以来,美国炼厂的总加工量一直低于5年平均水平,主要由于COVID-19导致成品油需求减少。自8月底以来,除去季节性因素,疫情导致美国和欧洲、拉丁美洲等美国原油出口地区的炼厂加工量持续下滑。2020年内,持续的低负荷和相对较低的裂解价差已经导致美国和海外的多家炼厂关闭。5月开始,以汽油为主的成品油需求有所增加。6月-7月开始,尽管裂解价差仍然低于历史水平,但是一些炼油厂开始增加加工量并调整其产品工艺路线以满足市场需求格局的变化。美国墨西哥湾地区占美国炼厂产能最大份额,该地区炼厂投入下降幅度也达到美国国内最大。截止目前墨西哥湾的炼厂总加工量比5月29日当周的五年平均水平下滑18.4%。整个夏季,墨西哥湾地区下降水平在10%以上。自9月末以来,墨西哥湾地区炼厂总加工量在720万桶/日-740万桶/日之间,较5年平均水平低15%-17%。导致这一情况的原因之一是今年相对活跃的飓风和热带风暴(包括飓风劳拉、莎莉、达美和泽塔),导致德州和路易斯安那州一些沿海炼油厂的临时关闭。另外二次疫情下的防疫措施也为炼厂的吞吐量带来下行压力。需求的持续下滑导致炼厂利润率下降,对于大多数精炼厂而言
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