国联证券：中国民航信息网络（00696）港股公司研究报告-民航信息化主力军，行业景气上行迎业绩拐点

中国民航信息网络(00696) 公司深度绑定航空业，疫情外溢效应致公司2023年成本承压、收入失衡，2024年以来旅客量超2019年同期水平，带动公司收入潜力释放，叠加业绩压制因素消除，盈利上行态势明朗，公司核心价值不变、估值有望修复。 全球GDS行业区域龙头垄断，公司国内份额达95%。 全球分销系统（GDS）是应用于航旅业的信息中枢系统，是航空业关键信息系统，集成航空公司、代理人、机场三大核心网络，业务范围可触达航空信息服务全产业链。由于投入大、技术门槛高、聚合效应显著，区域龙头垄断全球GDS市场，前三大GDS合计份额超过80%。公司是全球第三大GDS、国内市场份额95%，与国内民航业发展共生共荣，并积极开拓海外市场。 核心主业高壁垒，全产业链布局形成生态闭环。 公司竞争优势突出：（1）ICS系统集成国内绝大部分航司、DCS系统覆盖全国全部257家机场、CRS系统连接全球所有GDSs及142家国外和地区航司，掌握业务主动权；（2）公司是国内唯一GDS供应商，肩负民航信息化建设重任，享有高政策壁垒、技术和产业积淀深厚，龙头地位稳固；（3）依托主业优势延伸业务链条，已实现全产业链布局、商