华福证券：亿帆医药（002019）-业绩拐点到来，迈入“创新国际化”成长新阶段

亿帆医药(002019) 投资要点： 两大创新药进入医保放量元年，创新驱动公司成长：2023年公司获批了两大预期销售峰值超20亿元的创新药亿立舒和丁甘交联玻璃酸钠，并于2023年成功纳入医保，2024年为商业化元年。（1）亿立舒：依靠“非格司亭的优效数据和培非格司亭的非劣数据+正大天晴强大销售能力”，我们认为该品种有望在长效升白针领域实现市占率的快速提升，参考国内已上市企业齐鲁制药和石药集团的相关产品目前销售额已经突破20亿，亿立舒凭借其有效性优势和安全性优势，国内销售峰值有望超20亿元；海外市场，我们认为随着美国、欧盟、日本等市场逐步开拓，长期有望贡献较大业绩增量；（2）丁甘交联玻璃酸钠：产品适应人群为骨关节炎患者，国内患者人群约4800万人，丁甘相较于竞品具有依从性、价格和疗效优势，通过玻璃酸钠渗透率假设和丁甘市占率假设，我们假设丁甘远期覆盖人群达到216万人，价格为1126元/支，整体产品销售峰值有望达到24.4亿元。 2024年重塑国内药品“研产销”体系，传统制剂业务有望稳健增长：公司2024年合并国内中药化药事业部，销售端有望改善。（1）在化药领域，公司具有众多差异化和竞争格