开源证券：新锐股份（688257）-公司信息更新报告：业绩短期承压，持续受益硬质合金及数控刀具国产化

新锐股份(688257)营收增长稳健，持续受益硬质合金及数控刀具国产化公司发布2023年H1业绩快报，2023年H1营业收入7.78亿元，同比增长34.34%；归母净利0.86亿元，同比增长13.36%。其中2023年Q2营业收入4.06亿元，同比增长34.88%；归母净利0.48亿元，同比增长26.32%。公司营收增长良好，但收购惠沣众一、江仪股份后并表引起三费率增加，业绩短期承压。我们略下调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利为2.03/2.62/3.20亿元（前值2.20/2.93/3.53亿元）；对应EPS1.56/2.02/2.46元；当前股价对应PE17.2/13.3/10.9倍。公司刀具产业链中下游布局完整，进军数控刀具领域，产能有望持续释放，将受益工业母机数控化、刀具国产化双轮驱动。故维持“买入”评级。净利率短期承压，硬质合金产能持续释放根据公司业绩快报，按归母净利计算，2023年H1公司净利率约为11.1%，同比下降3.3pct。公司净利率受收购并表影响较大，盈利能力短期承压。公司产能持续释放，武汉硬质合金制品建设项目产能将逐步爬坡至1800吨/年。目前我国