国联证券：电力设备出海2024年中期投资策略：需求方兴未艾，供给释放缓慢

国产出海处于加速发展阶段 根据海关总署出口数据，2022 年后国内变压器出口额迎来快速增长，2022 及 2023 年变压器出口额分别同比+50.5%/42.2%，2024 年 1-4 月变压器出 口额 12.6 亿美元，同比+44.8%；且出口重心逐渐从亚洲向欧美转移。我们 认为当前处于国内厂商出海加速发展阶段，典型出口厂商海外开拓初见成 效，但海外营收占比整体仍处于较低水平，随着海外电力设备供需问题愈 发明显，未来出口厂商有望持续深耕海外市场，进一步提高海外市占率。