华鑫证券：电力设备行业周报：液冷柴发板块超预期，关注云厂财报

投资要点 数据中心用柴发需求强劲，液冷渗透率加速提升。大厂财报发布在即，建议关注国产算力 玉柴国际2025H1受益于数据中心备电系统刚需业绩超预期，产能年底将提升30%，凸显其在国产柴发领域的领先位置。工业富联2025H1AI服务器相关业务同比增长超60%，GB200系列产品量产爬坡推动液冷机柜出货量激增，液冷技术受政策强制（国内部分地区要求PUE≤1.25）、AI芯片高功耗（GB200达2700W）及运营商部署（2025年50%+新建IDC采用液冷）三重驱动，渗透率加速提升，预计2025年全球超20%，中国市场2024-2029年CAGR达46.8%，冷板式主导当前市场，浸没式在高功率场景快速渗透。我们看好柴发企业及液冷产业链公司业绩弹性将持续释放，同时本周陆续有国内云厂商财报公布，有望对板块构成催化，建议重点关注国产算力。 投资观点 从板块来看，我们认为柴发依然是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机，其次建议关注渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、禾望电气、通合科技，最后建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克（新能源车组覆盖）、申菱环境