国金证券：社会服务业行业研究：出行需求持续上修，重点关注三条主线

总览：1H23出行富求转快修况，共中酒店、自然素区得益休闲富求面补业绩增速光为笑出。1H23茶游/酒店/餐饮营业收入同比1H22分别+103.0%/49.3%/+31.1H19分别-37.2%/+19.4%/+60.7%，其中异地休闲度假需求反弹更强，偏异地的旅游、酒店行业尤为受益，餐饮整则主要得益于上市公司整体门店扩张、部分高成长细分品类及龙头李本增效等：业绩端同比大临扭亏，归净利较1H19分别-29.9%/+67.4%/+220.2%（别除瑞幸后+50.9%），共中旅游行业分化更为明显，自然景区（扣非净利较1H19+得益于客流增长超过疫情前、高经营杠杆，OTA（扣非净利较1H19+38.0%）则因市场份额提升后规模效应释放餐饮：上半年修复仍有波折，03旺季需求恢复度提什，中长期品牌成长、经营模式糖型可期。02签饮决手常求环比01有所回落，或因短期消费隆级背景下外出就餐需求更多集中于节庆等节点集中释放、日常餐饮消费存在一定降频现每，上市公司客单价同比亦有下降。上半年表现突出的主要是：1）海底捞改革成采兑现超预期，1H23归排净利润22.6亿元、归母净利率11.%%，翻台较1H19仍有