民生证券：军工行业2023年四季度公募基金持仓分析：主动型持仓连续4个季度稳定；底部位置静待反转

投资建议 近期，公募基金2023年报披露完毕。4Q23，军工行业在主动型公募基金重仓市值占比4.02%，连续4个季度平稳。我们结论如下：1）2023年主动型公募基金持续超配军工，但幅度相比2021~2022年已显著降低。自1Q23开始连续4个季度较为平稳，某种程度上说明了市场虽然对板块的关注度较低，但仍保持乐观；2）4Q23前十五大重仓股排序较3Q23出现变化，或说明机构对持仓还是有各自偏好；3）4Q23主动型公募基金加仓舰船，减仓锻造、航天等板块。同时我们注意到，机构重仓股减持较为明显，与市场表现一致。 持仓分析 主动型基金重仓军工市值下降；主题基金规模连续5个季度下滑。4Q23：1）主动型基金军工重仓市值环比减少8.5%至734亿元，占重仓总市值4.0%，占比环比提升0.03ppt；超配幅度环比提升0.04ppt至0.99ppt。其中，军工主题基金规模环比减少8.3%至386亿元，连续5个季度环比减少，且环比下滑幅度持续较大；主题基金规模占主动型基金军工重仓市值超过50%。2）民生军工成份股超配幅度在中信一级行业排名6/30（1Q23和2Q23排名均为第8；3Q23排名第7）；主动