长城国瑞证券：医药生物行业双周报2025年第17期总第140期：商保创新药目录初审名单发布关注具备临床价值领先+商业化能力突出的企业

行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为2.21%，在申万31个一级行业中位居第21，跑输沪深300指数（3.64%）。从子行业来看，医疗耗材、医院涨幅居前，涨幅分别为8.58%、6.89%；线下药店、医药流通跌幅居前，跌幅分别为3.12%、1.94%。 估值方面，截至2025年8月15日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为31.38x（上期末为30.97x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（62.98x）、医院（40.19x）、医疗耗材（39.11x），中位数为34.38x，医药流通（15.85x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有28家上市公司的股东净减持17.09亿元。其中，1家增持1.16亿元，27家减持18.25亿元。 重要行业资讯： 国家医保局：公示通过2025年国家基本医保目录和商保创新药目录调整初步形式审查的药品及相关信息 国家医保局：《医疗保障按病种付费管理暂行办法》 诺和诺德：“司美格鲁肽”获美国FDA批准用于治疗MASH 银诺医药：港交所IPO，超额认购到5364倍 东阳光药：港交所主板