太平洋证券：2021年医药板块投资策略：进一步聚焦结构性机会-拥抱创新，坚守价值

1.行情回顾：创新驱动和自费属性子版块当前已极具投资价值医药板块估值溢价率处于十年中位偏下，安全边际明显提高子行业估值差收敛，创新驱动和自费属性的子版块估值消化公募基金持仓比例处于十年中枢区间，医药性价比大大提升北上资金医药持仓占比略有回落，非药板块依旧受青睐三季度以来医药板块震荡回调，逐步回归产业升级主逻辑2020年三季度以来，医药板块震荡回调，国内疫情影响逐步消退下医药板块回归产业升级主逻辑；个股层面，业绩确定性强的龙头公司出现结构化行情。截至2020/11/09，中信医药指数涨幅48.83%，跑赢沪深300指数27个百分点，在30个中信一级行业中排名第5位。子行业行情持续分化，医疗服务和医疗器械表现突出2020年三季度以来，医药板块子行业持续分化。截至2020年11月9日，具备高成长和/或自费属性的医疗服务（CRO、医疗服务和检测服务）、疫情带来业绩明显增厚的医疗器械（IVD、低值耗材）表现亮眼，分别上涨76.86%和73.76%，位居涨幅第一和第二。推荐高壁垒永续增长具备长期投资价值的血制品板块。短中期白蛋白价格有望继续往上，景气度持续提升。继续推荐：华兰生物（血制品+流感疫苗