山西证券：基础化工行业2020年三季报业绩综述：行业景气持续回升，关注外需复苏

化工产品价格指数触底回升。2020年年初至今，国际原油价格经历了一轮大幅震荡。截至目前，由于国外疫情出现二次爆发，加剧原油需求担忧，加之利比亚恢复原油供应，油价承压，低位震荡。2020年上半年，随着原油价格的崩盘，化工产品价格指数急速下行，一度达到近五年以来的新低，2016年以来的全面景气周期结束。此后，随着下游需求的逐步复苏，原油价格缓慢回升，CCPI及PPI同比增速均出现回暖。行业供需情况逐步回暖，景气回升。（1）供给端：化工行业固定资产投资完成额在2016年开始的景气周期中经历了一轮扩张，并于2019年开始出现回落；2020年一季度受疫情影响，化工行业固定资产投资完成额出现大幅下滑，并于二、三季度逐步回暖。（2）需求端：2020年前三季度化工行业几大需求端除涉及外贸的部分外，其他方面均有明显复苏，需求逐渐回暖。基础化工行业2020年前三季度业绩表现。（1）基础化工行业2020年前三季度营业收入同比下滑3.21%，归母净利润同比下滑11.67%，较上半年有明显好转，但业绩增速排名仍然相对靠后。（2）整体看来，行业盈利情况较上年同期基本持平，增速有所回暖；行业在建工程快速增长，同比增