民生证券：军工行业2020年三季报综述：Q3业绩大幅提升，军工基本面向好

Q3业绩大幅提升44.13%，基本面持续突破2020年前三季度，军工核心资产69家上市公司实现营业收入1910.92亿元，同比增长13.61%；实现归母净利润149.92亿元，同比增长33.40%。单季度来看，Q3军工行业实现营业收入715.04亿元，同比增长31.84%；归母净利润为54.67亿元，同比增长44.13%，三季度在收入和业绩上增速显著提升，反映军工整体景气度提升。我们认为军工行业已经完全摆脱疫情的影响，基本面情况不断向好，随着“十四五”武器装备采购预期不断得到验证，军工核心资产基本面有望持续提升。上游业绩增长显著，军工行业景气度有望持续提升上游：Q3业绩增长显著，元器件、碳纤维企业表现较好。2020年前三季度，上游企业实现营业收入327.40亿元，同比增长12.60%；实现归母净利润49.60亿元，同比增长29.32%。单季度来看，Q3实现营业收入118.28亿元，同比增长22.73%；归母净利润为18.62亿元，同比增长62.32%。三季度上游企业业绩实现快速增长，在军工产业链中表现最好，其中元器件、新材料厂商业绩增长显著，我们认为上游厂商业绩向好表明军工行业景气度上