华西证券：珀莱雅（603605）-Q3业绩稳健，品牌力持续提升

珀莱雅(603605)事件概述：公司发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营收52.49亿元，同比+32.47%，归母净利润7.46亿元，同比+50.60%，相较2023年股权激励目标（营收：71.22亿元；归母净利润：8.85亿元）完成度分别为73.70%和84.25%，我们预计后续四季度在双十一购物节消费刺激下，公司2023年股权激励目标有望完成。单季度来看，2023Q3实现营收16.22亿元，同比+21.36%，归母净利润2.46亿元，同比+24.24%。现金流方面，2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为7.99亿元（2023Q3为-3.85亿元），比去年同期+3.50%。分析判断:收入端：产品持续升级，线上保持高增报告期内，公司不断提升产品品质，源力面膜升级至2.0，核心大单品双抗精华以及红宝石面霜也相继升级至3.0，明星产品的持续升级进一步强化了产品心智和“高性价比“属性；此外，公司于2023年9月推出能量系列，主打“进阶抗皱，紧肤塑颜”，发力400元以上价格带，聚焦高端人群护肤需求，完善系列产品矩阵的同时，品牌客单价有望持续提升。公司2023年前三季度公司