西南证券：医药行业周报：关注政策避风港&创新产业链

行情回顾：本周医药生物指数下降]1.36个百分点，跑输大盘5.41个百分点，行业涨跌幅排名第28。当前医药整体估值(PE-TTM)为44倍，相对全部A股溢价率为137%，相对剔除银行后全部A股溢价率为71%。医药分子行业来看，本周化学制剂为涨幅最大的子行业约1.2%，生物制品最大约4.7%。医疗器械和医疗服务是年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为80.7%和70.3%。上周医药板块走势跑输大盘，预计主要原因有两点：一是全国支架集采结果出炉，由于降幅较大，影响了市场情绪；二是三季报结束后，缺乏短期催化剂，资金流出。11月第二周，建议关注两个板块：1）政策避风港，推荐医疗服务、药店板块：在药品、医疗器械集采，创新药谈判降价大背景下，受政策影响较小的领域凸显出良好的避风港属性，建议关注民营医院、药店板块。医疗服务领域的民营连锁医院在疫情之后呈现出良好的恢复趋势，业绩增长较好；药店板块前三季度整体业绩表现优异，预计四季度仍将维持良好的增长趋势。2）医保谈判临近，关注创新药产业链：10月16日，国家医保局公布《关于2020年国家医保药品目录调整形式审查结果查询的公告》。根据往年进度，