申港证券：休闲服务行业周报：免税业欣欣向荣 迎来发展机遇

投资摘要：市场回顾：截至11月6日收盘，沪深300指数周涨4.05%，社服板块周跌0.3%，落后沪深300指数4.36pct。社服板块周涨幅在申万28个板块中排名第二十七，三季度以来有显著回调。年初至今，社服板块涨幅在申万28个板块中位列第3位，涨幅达56.57%。从估值来看，2020年初板块PE（TTM）处于近十年低谷。至11月6日，已上涨至128.8倍，位于历史高位，显著高于近五年的历史均值53.9倍。子板块周涨跌幅：酒店（+7%），自然景点（+1.8%），餐饮（+1%），人工景点（+0.9%），旅游综合（-1.4%），其他休闲服务（-3.1%）。周涨跌幅前五名：米奥会展，首旅酒店，三特索道，天目湖，锦江酒店。周涨跌幅后五名：科锐国际，凯撒旅业，大东海B，锦旅B股，ST云网。每周一谈：免税业欣欣向荣迎来发展机遇“加快形成国内大循环为主题，国内国际双循环互相促进”的新发展格局下，着重强调提振内需，境外消费回流是提振内需的重要手段，免税业作为促进消费回流的重要抓手，是政策利好下的黄金赛道。中国免税市场规模较小，中国居民海外消费规模较大。在奢侈品消费回流视角下，中性假设下，到2025年免